来源：天风期货研究所
作者：农产品组
核心驱动：
1）短期：华北现货价回升，主要因前期天气影响物流购销环节，深加工企业门前到车数量持续低位，原料库存不断消耗，企业提价收购。同时，资金使用期限延长后，剩余持货贸易商在前期部分贸易商亏损出货后挺价心态较强，对当前手中玉米保持惜售心态。然而，淀粉及酒精的终端需求仍然较差，深加工企业下游走货情况仍然不佳，部分企业选择停机限产来应对当前贸易商的挺价心态。同时，当前全部能量谷物库存较高，饲料企业仍然选择性价比最高的谷物，对玉米的需求难有提振。短期来看，玉米期价仍然处于-区间内震荡运行。
2）长期：玉米渠道库存较前期有所下降，当前库存水平低于去年同期，长期来看下游用粮企业或将在新作上市后进入补库阶段。同时，新粮上市后，根据预估的年度平衡，新一年度期末库存较今年仍有一定下调空间，且有传言部分玉米仍将转储，对新作价格有所支撑。长期可谨慎逢低做多远月玉米合约。
操作建议：逢低买入玉米01合约。
风险提示：产区天气情况；*策调控情况。
本周主要数据/消息
据外电7月31日消息，巴西通常每年进口-万吨玉米，来源为邻国巴拉圭通过卡车过境。但今年受天气影响，巴拉圭的玉米收成同样不佳，巴西南部企业将从阿根廷进口玉米。根据SECEX报告称，巴西今年已进口万吨玉米，今年年底前或将增加到-万吨。
据外电8月2日消息，欧盟将把对美国生物柴油征收关税时间延长五年，此前欧盟认为，取消这些关税可能导致在人为造成低价的同时进口激增。报告称，美国生产商已经在低于美国本土价格向第三国销售，这意味着它们正在被倾销，反倾销税从每吨0至欧元，与补贴有关的关税从每吨.2至欧元。
据外电8月2日消息，农业咨询机构AgRural表示，恶劣天气导致巴西中南部地区的二茬玉米单产下挫至10年最低，预计单产为每公顷66.6包（约0kg）。在干旱和霜冻摧毁了多数作物之后，巴西农户目前预计将收获万吨二茬玉米，较上一年度的万吨减少了近万吨。
8月6日，中储粮进口美国玉米计划拍卖218吨，成交量约为吨，成交率为12％。进口乌克兰玉米计划拍卖吨，成交量约为吨，成交率约为26％。
内外玉米产情分化严重
产情较好，华北地区新粮即将上市
数据来源：Reuters，天风期货研究所
新季玉米单产较前一年度大概率增加
截至8月5日，东北及华北各地雨量充足，产情较好，玉米生长条件相对有利。目前北方地区的春玉米基本处于吐丝、乳熟期，华北地区的夏玉米处于吐丝期，南方地区玉米已接近成熟。
华北地区的玉米即将于9月份上市，以当前天气情况来看，玉米生长环境良好，单产情况大概率较前一年度增加。
数据来源：中央气象台，天风期货研究所
美农持续下调美玉米优良率水平
截至第31周，美国玉米优良率为62％，较上周下调2％，较去年同期偏低10％，较过往六年均值偏低5％。
美国农业部持续下调玉米优良率，生长受到干旱天气较为严重影响的地区为明尼苏达州、南、北达科他州，优良率主要集中于18％-36％，远低于全国平均水平。
根据COLA对未来一周的天气预测，主产区气温仍然偏高于正常水平，湿度远低于正常值，对玉米的生长造成不利影响，预计美玉米优良率仍有下调空间。
数据来源：USDA，COLA，天风期货研究所
进口玉米失去价格优势，美玉米期价仍处强势
进口玉米相较国内玉米失去价格优势
根据USDA报告，我国持续取消已购买的旧作美玉米订单，本周退近11万吨，近六周共退约53.8万吨。
截至7月29日，我国已购买旧作万吨，新作玉米.4万吨。
其中，旧作约有.6万吨未装船，占比约10.8％。
当前美玉米配额内盘面进口利润集中于60-80元/吨，相比于南港国内玉米现货，进口玉米失去价格优势，当前美玉米进口利润较低，预计我国短期内将持续退订旧作、暂停购买新作美玉米。
数据来源：Reuters，USDA，天风期货研究所
美玉米多头持续增仓，空头大幅减仓
根据CFTC最新持仓报告，截至8月2日，CBOT玉米基金多头持仓约为手，较一周前增加手，较去年同期偏高手；
CBOT玉米基金空头持仓约为手，较一周前减少手，较去年同期偏低手。
受美国天气干旱的影响，美玉米优良率的持续下调，巴西玉米产量同样因天气下调，美玉米投机资金多头不断增仓，期价受到支撑。
数据来源：CFTC，天风期货研究所
当前玉米现货价格持续走强
玉米与淀粉现货价走势出现分歧
截至8月6日，大连玉米现货价为元/吨，较前一周上升30元/吨，较去年同期偏高元/吨。玉米01合约基差为82元/吨，较前一周上升32元/吨，较去年同期偏高19元/吨。
截至8月6日，长春淀粉现货价为元/吨，较前一周下降50元/吨，较去年同期偏高元/吨。淀粉01合约基差为67元/吨，较前一周下降61元/吨，较去年同期偏低元/吨。
数据来源：wind，国粮中心，天风期货研究所
北港价格及华北企业收购价持续走强
截至8月6日，山东地区深加工企业玉米平均收购价约为元/吨，环比上涨16元/吨；北方港口玉米现货价约为元/吨，环比上涨20元/吨。
华北收购价及北港价格持续走强，主要因前期天气影响物流购销环节，深加工企业门前到车数量持续低位，原料库存不断消耗，企业提价收购。同时，资金使用期限延长后，剩余持货贸易商在前期部分贸易商亏损出货后挺价心态较强，对当前手中玉米保持惜售心态。
数据来源：wind，天风期货研究所
玉米下游消费保持清淡
替代谷物仍在饲料企业中占据主导地位
截至8月5日，三元商品猪出栏价约为14.8-16.7元/公斤，较上周上升约0.2-0.3元/公斤，较去年同期偏低21-23元/公斤。自繁自养生猪养殖利润约为-.1元/头，环比上升11.2元/头，同比偏低.1元/头；外购仔猪养殖利润约为-元/头，环比上升39元/头，同比偏低元/头。
生猪养殖利润持续亏损，替代谷物价格仍具优势。当前全部能量谷物库存仍然充足，短期内饲料需求难以拉动玉米下游消费。
数据来源：Wind，涌益咨询，天风期货研究所
挺价心态难以接受，企业选择停机检修
截至8月6日，66家企业淀粉库存约为94.3万吨，环比下降4.4万吨，同比偏高43.3万吨；66家企业淀粉开机率约为55.76％，环比下降0.08％，同比偏低6.97％。
淀粉企业仍然处于传统消费淡季，加工利润仍保持低迷态势。由于淀粉库存仍然偏高，且上游贸易商对玉米挺价心态较强，部分深加工企业选择停机检修，企业开机率小幅下滑。预计短期内，企业开机率仍然保持同期较低水平，对玉米消费难有支撑。
数据来源：我的农产品，Wind，天风期货研究所
月度平衡表推算
数据来源：wind，天下粮仓，天风期货研究所