玉米做多策略
1．交易对象：玉米（c）
2．交易方向：买入
3．区间：-中线做多，-滚动做多
4．仓位：1-2成。
5．止损区间：中线-
6．中线目标区间：-
玉米淀粉做多策略
1．交易对象：玉米淀粉（cs）
2．交易方向：买入
3．做多区间：-中线做多，-滚动做多
4．仓位：1-2成。
5．止损区间：-
6．中线目标区间：中线-
核心逻辑：
（1）全球及中国玉米新作库存消费比继续下滑。（2）中国临储玉米库存在年可能进入相对低位。（3）现阶段玉米南北港口库存明显去化，北方库存降至同期次低水平，南方库存降至同期最低水平。（4）淀粉盘面价格下跌一定程度地兑现了利空，按照玉米及副产品估算，目前盘面1月淀粉生产在盈亏平衡附近。
一、主要逻辑及驱动
1、大的供需周期上，全球和中国玉米处于去库存阶段。
根据USDA8月供需报告的预估，/20年度中国玉米库存消费比在70.69%，连续第5年下滑，下滑至近6年最低。/20年度全球玉米库存消费比也是连续第4年下滑，至近6年最低。此外，/20年度美国玉米库存消费比也在小幅回落。从大的供需周期上看，全球及玉米主产国和消费国的库存均在改善。
图1：全球、美国及中国玉米库存消费比
（数据来源：USDA、西南期货研究所）
2、/20年度临储玉米库存可能降至安全库存消费比之下。
目前临储玉米库存剩余量在万吨左右，如果拍卖和去年一样持续至10月中下旬，按照单周35万吨的成交估算，7周成交万吨，预计临储玉米库存年底将降至万吨左右。按照机构给出的玉米/20年度年度（从19年10月开始）用量在2.7亿吨，缺口在万吨，假设剔除10月抛储成交预计的万吨，年度缺口万吨需要由临储玉米来弥补，这样/20年度的国储库存可能降至万吨。而按照世界公认的粮食安全库存消费比18%来看，USDA预计中国/20年度玉米消费在2.77亿吨，库存在万吨以上是安全的，而中国是人口大国，人口大国的粮食安全库存消费比一般远高于18%，按照业界较认可的25%来估算，库存在万吨以上是安全的。也就是临储玉米库存可能在/20年度降至25%的安全库存消费比之下。
图2：东北玉米临储、抛储量及余量（万吨）
（数据来源：国家粮油交易中心、西南期货研究所）
3、现阶段玉米南北港口玉米库存处于同期次低水平
截止8.23号当周，北方港口玉米库存下滑至.5万吨，处于近6年同期次低水平，南方港口库存至17.1万吨，处于近6年同期次低水平，深加工企业玉米库存也处于正常水平，玉米库存面转向偏多。北方4港按照目前单周19万吨的去库速度估算，10月份上旬库存或将降至万吨左右，至历史以及同期最低水平。结合玉米期货价格来看，玉米合约目前价格处于近10年同期第3低位，仅高于玉米临储首次取消的年同期和玉米港口库存最高的年同期。在库存面转向偏多的情况下，我们认为玉米期价有望获得支撑。
图3：南北港口玉米库存年度对比（万吨）
（数据来源：天下粮仓）
4、淀粉虽然处于高位但处于库存季节性下滑阶段
截止8.27日当周，据天下粮仓网调查的82家玉米淀粉加工企业淀粉库存总量在70.45万吨，周比下滑2.13%，同比增加11.77%。同口径29家玉米淀粉加工企业厂内及港口库存共31万吨，周比下滑5.2%，同比增加30.8%。淀粉企业淀粉库存虽然处于同期最高水平但在11月之前淀粉企业一般都会季节性去库。需