来源：方正中期期货
1、玉米种植面积将继续调减：受到种植收益的驱使，/19年度玉米种植面积同比略增，但国家对于玉米种植面积调减的意向并未改变。*府“十三五”计划中提出减少玉米播种面积以及提高大豆播种面积的目标。根据这一五年计划，未来四年里中国玉米播种面积每年将减少约0.7％，到年达到5亿亩（约合万公顷）。年黑龙江省玉米生产者补贴标准为合法种植面积25元/亩，大豆生产者补贴标准为合法种植面积元/亩。年玉米生产者补贴为.46元/亩，大豆种植补贴为.46元/亩，可见国家的*策导向依旧是鼓励种植大豆、调减玉米种植面积。/20年度玉米种植面积和产量预计将均有所下降。
2、短期玉米供给充充足：年，我国临储玉米拍卖成交高达1亿吨，目前仍有余万吨拍卖粮尚未出库，已出库玉米部分结转为社会库存。新粮方面，截止11月中旬，东北地区售粮进度为4％-17％，华北地区售粮进度为17％-30％，按照往年的情况来看，预计年底会出现一波集中售粮情况，集中售粮时间我们预计在12月中下旬至1月中下旬，2月中下旬至3月末。而年5月左右临储玉米预计将重启拍卖。总体来说年上半年玉米供给较为充足。
3、长期玉米供不应求：我国玉米已经连续三年出现了产不足需的情况，而受制于我国玉米进口配额的限制，产需缺口主要依赖临储库存进行弥补。而我国临储玉米库存不足万吨，预计年临储玉米将拍卖殆尽。而随着粕类加个的上涨，我国玉米饲用需求将继续增加，燃料乙醇的推广也将增加玉米的工业需求。预计年下半年我国玉米供需缺口将会逐步显现。
第一部分行情回顾
年连盘玉米指数先抑后扬，年内上涨7.74％，走出慢牛行情。玉米指数走势年内大致可分为两个阶段。
第一阶段，1月初至4月末，下跌。年底国内玉米价格连续上涨，为缓解阶段性玉米供需紧张态势以及平抑玉米价格，从1月9日开始，中储粮于全国各地零星拍卖玉米，*策性平抑信号较为明显，使得连盘玉米指数出现一波下跌行情。3月中旬到4月底，临储拍卖阴霾笼罩，连盘玉米指数和玉米现货价格连续下跌。春节之后，有传言说3月就会启动拍卖，使得连盘玉米指数和国内玉米价格连续下跌。4月12日，临储玉米投放正式启动，贸易商风险增强，售粮积极性增加，玉米供给压力陡增。需求方面，东北地区由于深加工补贴*策的原因，已备足了1-2个月库存，加深加工下游产品消费淡季，加之临储玉米拍卖后续供给增加，使得深加工企业对于玉米采购保持谨慎态度，随买随用为主，需求较为疲软。同时生猪养殖利润处于大幅亏损状态，养殖户补栏积极性不佳，饲用需求整体不佳。玉米市场在该阶段处于供需宽松状态。
第二阶段，5月初至今，慢牛上涨。5月初期价见底，连盘玉米指数低位抬升。临储玉米拍卖初期，高成交率和高溢价加上出库费、运费等等使得临储玉米成本并不低，连盘玉米指数于0元/吨一线获得支撑，并开始触底反弹。进入6月，随着华北*淮地区贸易商忙于新麦购销，使得当地玉米出现阶段性上量减少，因而华北地区深加工企业提价保量，东北玉米南下入关，国内玉米现货价格进一步获得支撑。下半年以来，中美贸易摩擦导致了饲料中玉米用量的比例增加，饲料用玉米量并没有因为非洲猪瘟的影响而减少。此外，8月22日，国务院召开常务会议确定了生物燃料乙醇产业总体布局，并出台了一系列*策，玉米工业消费需求得到进一步提升。国庆节后，新季玉米由南到北开始收割，由于东北地区玉米收割时间推迟，国内玉米供给分阶段展开，并未对玉米造成明显的压力。此外，由于市场整体预期后市玉米供需将存在缺口，造成农户和贸易商惜售情绪浓厚，目前仍处于价格博弈状态，支撑玉米价格上行。
年大商所淀粉指数走势先抑后扬，涨势较玉米更为强劲，截止11月中旬，连盘淀粉指数年度涨幅约13％。具体分阶段如下。
第一阶段，1-5月初。淀粉指数受连盘玉米指数带动，在-元/吨区间震荡。第一季度，淀粉行业延续年底的高开工率，保持在80％左右的较高水平，国内淀粉库存保持高位，淀粉上涨动能不足。国内淀粉现货价格则因基本面偏弱而震荡下跌，一方面在于临储玉米以每周万吨的巨量持续投放，成本端玉米价格偏弱运行，拖累淀粉价格。二季度淀粉行业开工率有所下滑，但仍保持在75％左右的较高水平，使得淀粉库存高企，下游企业对于淀粉采购较为谨慎，淀粉需求旺季不旺，进一步抑制淀粉价格上涨。
第二阶段，5月初至今。连盘淀粉指数走出了一波明显的上涨趋势。一方面是受到玉米指数上涨的支撑，另一方面在淀粉的替代品木薯淀粉价格自年上半年大幅上涨之后价格并未出现回调并持续保持高价水平，年下半年继续上涨，造成淀粉需求的大幅增加，国内淀粉库存也是出现了连续三个月的下降，造成淀粉指数相对于玉米走势更加强劲。
第二部分国际玉米市场情况一、全球玉米市场供需宽松
美国农业部在11月供需显示，/19年度全球玉米产量为10.99亿吨，比上月预估值10.68亿吨增加万吨，较/18年度的10.76万吨同比微增；数据显示/19年度全球玉米消费量为11.32亿吨，较上月预估值得11.07亿吨增加万吨，较/18年度的10.86亿吨增加万吨；数据显示/19年度期末库存为3.08亿吨，较上月预估值的1.59亿吨大幅增长，主要原因是美国农业部对过去十年中国玉米产量、消费和库存数据进行大幅修正。如果剔除中国玉米数据，同时考虑到中国玉米出口量很少，在全球玉米产量微增，消费增加明显的情况下，全球玉米库存用量比降至11.7％，玉米供需收紧，但考虑到库存因素，全球玉米供应依旧充足。
二、美国玉米市场供需收紧
美国农业部在11月份供需报告显示，预计年美国玉米产量为.3亿蒲式耳，比10月份的预测值低1.52亿蒲式耳。玉米单产预计为.9蒲式耳/英亩，比市场预测值低1.8蒲式耳。玉米产量数据下调的同时，玉米用量数据下调万蒲式耳，为.8亿蒲式耳。/19年度玉米期末库存预测数据下调到17.36亿蒲式耳，库存用量比为11.5％，低于10月份预测的12％。出口方面，预计/19年度美国玉米出口量为24.5亿蒲式耳，上年为24.38亿蒲式耳。出口数据较上月下调万蒲式耳，因为来自全球市场——尤其是黑海地区的竞争将会加剧。本年度初期美国玉米出口强劲，不过到了10月中旬出口步伐放缓。美国统计调查局的数据显示，9月份玉米出口量为2.07亿蒲式耳，同比增加48％。周度出口检验数据仍超过上年同期水平。本年度前9周的玉米出口检验总量为3.亿蒲式耳，比上年同期增加1.71亿蒲式耳，出口有望实现美国农业部的目前目标。
美国乙醇行业的玉米用量预计为56.5亿蒲式耳，比上年增加万蒲式耳。美国农业部的谷物加工及制成品产量报告显示，9月份乙醇行业的玉米用量为4.亿蒲式耳，环比增加1％，不过比8月份减少7％。美国能源信息署的周报显示，11月份乙醇产量同比增加1.15％。乙醇生产步伐略快于美国农业部的预期。诸多因素将会影响到本年度剩余时间乙醇产量，其中包括汽油消费步伐和乙醇出口。截至11月2日，平均每周汽油需求比上年同期低1.7％。9月份乙醇出口量同比增加约6.5％，不过比8月份减少近25％。过去几个月汽油需求疲软，进入年后，汽油需求需要密切